Colombia | El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) proyecta que el déficit fiscal del país alcanzará el 7,8% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026 y el 9,5% en 2027, cifras que superan las estimaciones del Gobierno. Para 2026, la previsión del Carf está 0,6 puntos porcentuales por encima del 7,2% estimado por el Gobierno en el Plan Financiero de agosto. En 2027, el Carf calcula un 9,5% frente al 9,4% proyectado oficialmente.
Estas proyecciones forman parte del Informe de septiembre de 2026 del Carf, presentado al Congreso de la República, en el cual se actualizaron las estimaciones sobre las cuentas fiscales, el crecimiento económico y la deuda pública. El Carf advierte sobre un aumento del gasto total del 1,8% del PIB para 2026 en comparación con lo previsto en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), del cual 1,3% corresponde a gasto primario y 0,6% a intereses de la deuda.
Una de las principales divergencias entre las proyecciones del Gobierno y el Carf radica en la capacidad de ajuste del gasto. Mientras el Gobierno contempla recortes por 21,7 billones de pesos, el Carf estima que un recorte factible sería de 9,7 billones de pesos, equivalente al 0,4% del PIB. Con estas estimaciones, el Carf proyecta que la deuda neta cerrará 2026 en 60,2% del PIB, un poco más alta que el 59,7% del PIB estimado en el escenario oficial.
El informe también señala un incremento en la desviación del balance primario neto estructural (BPNE) con respecto a la meta de la Regla Fiscal. Esta desviación pasó de 1,4% del PIB en junio de 2025, cuando se activó la cláusula de escape, a 3,3% en el Plan Financiero de agosto, y el Carf estima que llegará a 3,9% del PIB en 2026. La cláusula de escape permite una desviación temporal de las metas fiscales y estará vigente hasta 2027.
Para 2027, la diferencia de 5 puntos del PIB entre los escenarios oficiales se relaciona con 3,1 puntos de mayor gasto y 1,8 puntos de menores ingresos. De los ingresos proyectados a la baja, 1,4% del PIB corresponde a recursos eliminados de las estimaciones por falta de medidas definidas. El Carf calcula que la deuda neta para 2027 podría alcanzar el 67,4% del PIB, asumiendo el cumplimiento de la meta de balance primario.
En cuanto a las perspectivas macroeconómicas, el Carf redujo su proyección de crecimiento del PIB a 2,5% en 2026 y 1,8% en 2027, por debajo de las estimaciones del MFMP. Para 2026, la inflación podría cerrar cerca de 6,8%, alejándose nuevamente de la meta. El crecimiento de 2026 ha sido impulsado principalmente por el consumo, especialmente el público, y sin este, la economía habría crecido cerca del 1%.
El consumo de los hogares se encuentra en máximos históricos, mientras la inversión permanece rezagada. El Comité también destacó que la fuerte demanda interna ha contribuido a ampliar el déficit externo. Aunque la prima de riesgo de Colombia se ha reducido, sigue por encima de otros países de la región, y el peso colombiano ha experimentado una apreciación que el Carf califica de excepcional.
El Carf también analizó un escenario a mediano plazo sin nuevas medidas de política, en el cual el gasto primario pasaría de 20% del PIB en 2027 a 20,8% en 2030, debido a presiones en salud, pensiones y el Sistema General de Participaciones. En este escenario, los ingresos tributarios se mantendrían alrededor del 14% del PIB, y el déficit primario se ubicaría cerca del 5% del PIB entre 2028 y 2030. La deuda neta podría alcanzar el 91,2% del PIB en 2030, y los intereses representarían el 51,1% de los ingresos tributarios.
El Comité calcula que para cumplir la Regla Fiscal, se requeriría un ajuste promedio del balance primario de 6,4% del PIB entre 2028 y 2030, además de una reducción del déficit total de 5 puntos del PIB en 2028. El Carf ha advertido previamente sobre la dependencia de los escenarios fiscales oficiales en medidas aún no definidas, señalando en junio que el escenario del MFMP 2026 era improbable y que el primer proyecto de Presupuesto General de la Nación de 2027 no era consistente con las metas fiscales. Si bien el proyecto reformulado en agosto reconoció de manera más realista el desequilibrio, el Comité enfatiza la necesidad de medidas estructurales y permanentes para estabilizar la deuda y cumplir con la Regla Fiscal.
Fuente: Infobae
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