Argentina | La revista financiera estadounidense Barron's, de la misma casa editora de The Wall Street Journal, advirtió sobre el debilitamiento de la economía argentina, aunque destacó que sus bonos aún resultan atractivos para los inversores. Esta perspectiva se mantiene, según la publicación, debido a la división de la oposición peronista, a pesar de que el presidente Javier Milei ha perdido impulso político a un año de intentar su reelección.
El artículo, firmado por Craig Mellow, señala que el respaldo externo, incluyendo el del Fondo Monetario Internacional y el Tesoro de Estados Unidos, es un factor clave. Washington abrió una línea de crédito de 20.000 millones de dólares para Buenos Aires con el fin de fortalecer el peso antes de las elecciones legislativas del año pasado.
No obstante, la cotización de la deuda ha reflejado un deterioro en las expectativas en los últimos meses. El bono de referencia con vencimiento en 2038 cayó de 83 a 74 centavos por dólar en un periodo de dos meses, si bien los rendimientos argentinos se mantuvieron entre los más altos de los mercados emergentes.
Barron's recordó que Milei asumió la presidencia en diciembre de 2023 y obtuvo reconocimiento internacional con una "terapia de choque" que contuvo una inflación cercana a la hiperinflación y duplicó las reservas de divisas. Sin embargo, después de las elecciones legislativas de 2025, el gobierno desaprovechó gran parte de ese capital político.
La revista también señaló que la defensa prolongada de Manuel Adorni, ex jefe de Gabinete, ante acusaciones de corrupción, paralizó reformas estructurales en materia tributaria y previsional. Bruno Binetti, investigador de Chatham House, comentó que "el escándalo de Adorni consumió demasiado oxígeno". Adorni renunció a fines de junio. La administración, además, dejó pasar la oportunidad de regresar a los mercados de deuda antes del aumento veraniego de los rendimientos globales. Jeff Grills, responsable de deuda de mercados emergentes en Aegon Asset Management, indicó que "si no querían emitir al 9%, no saldrán ahora al mercado al 11%".
Actualmente, la economía argentina atraviesa un período de estancamiento que afecta a gran parte de sus 46 millones de habitantes. La inflación anual se mantiene cerca del 30% y la pobreza ha vuelto a crecer, revirtiendo la reducción observada durante los primeros dos años de gobierno.
La expansión económica prevista, de entre 2% y 3% para el año, se concentra en la exploración de petróleo y minerales, así como en la agricultura, sectores con un impacto limitado en el empleo. Thierry Larose, gestor de cartera de deuda local de mercados emergentes en Vontobel Asset Management, describió la situación diciendo que "los salarios reales están estancados y el desempleo está aumentando".
El deterioro económico también ha impactado la imagen presidencial. La gestión de Milei es desaprobada por el 60% de los votantes frente a un 40% que la aprueba, según la encuestadora AtlasIntel.
A pesar de ello, la alternativa peronista llega debilitada a la elección de octubre de 2027. La expresidenta Cristina Kirchner y el gobernador de la provincia de Buenos Aires, Axel Kicillof, se enfrentaron nuevamente y propusieron políticas económicas que, según Barron's, llevaron a Milei al poder. Binetti añadió que la dificultad del peronismo va más allá de sus disputas internas, ya que "los peronistas sienten mucha nostalgia por una edad de oro que desapareció hace más de 15 años". Esta fragmentación alimenta la expectativa de continuidad del programa económico actual.
Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, afirmó que, con la información disponible, "la continuidad es más probable que el cambio" el próximo año. Bajo esta hipótesis, considera que la deuda argentina ofrece una oportunidad debido a su elevada prima en comparación con otros créditos con calificación B, a pesar de tener una de las posiciones fiscales más saludables del mundo.
Grills, por su parte, se mostró más cauto y señaló que el crédito argentino "no está demasiado lejos de un punto de entrada". Los bonos pagan un punto porcentual más que los de Ecuador y casi tanto como los de Gabón. Larose calificó las perspectivas como "desafiantes, pero potencialmente atractivas".
Czerwonko concluyó que, aunque el estancamiento podría desplazar a gobiernos en otros países, Argentina ha mostrado un contraste con sus crisis anteriores, ya que "Milei está proporcionando un mínimo de estabilidad en la economía por excelencia de auge y caída". El artículo finalizó señalando que, si bien las reformas de Milei podrían fracasar, como sucedió con las de Mauricio Macri, los inversores podrían estar recibiendo una compensación adecuada por el riesgo.
Fuente: Infobae
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